卡 车业务回暖带动公司上半年利润大幅增长
    公司预计2013年上半年净利润同比增长60%
    公司发布业绩预增公告，预计上半年净利润同比增长60%，远高于我们此前预期的40%，我们认为业绩大幅超预期的主要原因在于：1）卡车业务增长超出预期，公司上半年分别销售轻卡和重卡约12.6万、1.77万辆，分别同比增长17%和29%，远超行业平均水平；2）报告期内原材料及零部件成本处于低位，公司通过产品升级提升销售结构，使得毛利率获得提升。
    新产品稳步推出，后续增长依然稳健
    公司今年3月份推出全新SUV车型瑞风S5，目前月均销量稳定在3000辆左右，我们预计随着更多配置的车型陆续推出（如2.0T 自动档、1.5T自动挡等），S5的月均销量有望达到5000辆；此外，今年下半年至明年初，公司还将陆续推出和悦A30、A20以及小型SUV S3等，我们认为新品的稳步推出有望带动利润保持稳健增长。
    上调全年盈利预测
    我们将公司2013年轻卡和重卡销量预测分别上调至23.5万、3.2万辆（原预测为21.5/2.6 万辆） ， 同时将公司的毛利率预测上调至16%（ 原预测为15.5%），由此我们将公司2013-15年EPS预测上调至0.73/0.81/0.94元（原预测0.67/0.80/0.93元）。