事件  
    公司发布公告，与Dairy Farmers of America,Inc（DFA）签署了谅解备忘录，拟在战略采购、牧场服务等方面建立长期战略合作关系，并就未来乳品相关项目建立了战略性优先权关系。DFA 是美国最大的牛奶公司，在美国拥有8500 家牧场，拥有遍布全美48 个州的销售网络，在美国本土独立拥有21 个大型奶品生产加工基地。 
    简评
    有利于缓解原奶成本上涨压力
    DFA 是美国最大的牛奶公司（最大的牛奶合作社），美国的牛奶公司是由农场组成。20 世纪20 年代，美国国会通过了卡帕一沃尔斯坦德法(Capper-Volstead Act(1922))，承认农业生产者在自愿基础上为共同利益结成协会的权利，这是合作社成立的最初法律基础。2008 年，美国前10 大牛奶公司原奶产量市占率为48%，DFA 市占率第一约20%，第二California Dairies 和第三LandO’Lakes 市占率为9%和7%。DFA 在美国拥有充足的原奶资源。
    13 年受新西兰大旱影响，全球乳制品价格大涨，国际乳品价格指数5 月同比增长超80%，7 月初同比增长70%。美国牛奶价格涨幅较小，4-5 月同比上涨20%左右，并且在13 年以来一直环比保持稳定。13 年美国原奶价格约2.6 元/千克，国内原奶价格约3.5元/千克，显著高于美国原奶价格。与DFA 合作有利于伊利通过美国奶源缓解自身的成本压力。
    有利于公司提高上游管理和下游产品开发水平
    美国奶牛单产量是中国的一倍以上，DFA 拥有8500 家牧场，牧场数约为美国的15%。伊利可以学习DFA 先进的牧场管理技术和经验，提高自身牧场管理水平和单产水平，加强上游掌控力。
    此外，DFA 还是芝士、黄油等乳制品上游产品的领先生产商，与伊利合作将为今后牧场快速发展后如何做多产品种类提供经验。
    盈利预测：我们认为与DFA 的合作将在今后提高伊利上游的成本控制和管理水平，目前国家不断提高乳企对奶源的掌控力要求，公司此举符合国家对行业的引导方向，有利于公司长期发展。
    预计未来公司将沿着规模不断扩大，产品升级，费用率下降，净利率提升的趋势发展，预测13-15 年EPS 分别为1.21、1.49 和1.86，
    目标价37 元，“买入”评级。