一、 事件概述
    美国劳工部7.5晚间公布6月份就业数据，失业率7.6%环比持平，但新增非农就业人数19.5万人，超出市场预期的16.5万人。我们维持美国经济复苏拉动巨星科技主营业务稳健增长、在手资金充足且已经形成内生式现金流外延式发展模式的核心逻辑不变。
    二、 分析与判断
    美国经济复苏将持续，QE退出临近不影响复苏趋势本次新增就业人数超出预期但失业率不变，主要是就业意愿人数增加。我们之前报告多次强调，强势金融和制造业回流是美国经济持续复苏的核心动力，之前的QE仅是临时举措，即使未来退出也不影响美国经济复苏进程。
    巨星科技75%手工具出口美国，近期出货量稳健增长
    因美国手工具主要以家庭消费为主，我们一直强调美国就业率是最为关键指标，新屋和汽车销售等为次关键参考指标。公司近期出货量保持稳健增长，就业数据好转进一步印证也同时预示未来趋势，公司客户劳氏、家得宝等股价走势仍然较好。
    人民币值告一段落，原材料低成本有利于其毛利提升
    公司手工具产品出口全部以美元结算，人民币汇率对财务报表的影响主要体现在：(1) 3个月订单交付期影响营业收入和毛利率；(2) 3个月结算期影响财务费用；(3) 人民币升值长期看影响公司出口产品国际竞争力。
    上半年人民币对美元为单边升值态势，尽管公司适度采取套期保值，但预计仍将发生1000余万元汇兑损失。近期人民币对美元呈现企稳态势，未来这一影响将逐渐消除。
    原材料成本（主要为钢、铝、塑料）在营业成本中占比超过70%，由于国内经济复苏缓慢及制造业产能过剩，原材料成本仍然较低，有利于公司毛利水平提升。
    主营与投资收益双增，之前预告13H1净利润同比增30-70%公司在一季报中预计13上半年实现净利润1.45-1.9亿元，同比增长30-70%，我们预计可能位于中值偏上，主要理由如下：(1) 卡森国际地产和汽车皮革为主，地产销售复苏及汽车销量好转致其中期业绩将保持较好增长，巨星持有其20%股权，投资收益将大幅增加；同时，理财产品等投资也会适度提升资金利用效率；
    (2) 主营业务稳健增长，13Q2主营业务增速将快于13Q1。
    三、 风险提示
    风险提示：人工成本过快提升导致毛利率提高不及预期；人民币继续升值造成汇兑损失；美国QE退出暂时影响美国家庭手工具消费需求。