投资要点：
     美国经济走强，全年主营收入超 15%增长不成问题
     国内借道经销商加速销售，13 年预计仍将翻番增长
     关注公司未来后续投资的超预期
    报告摘要：
     美国经济走强，全年主营收入超15%增长不成问题。美国家居市场行业12 年下半年拐点向上，手工具产业品种数量庞大，拓展产品品类有望找到新的业绩增长空间。（慧博投研资讯）13 年新签订单来看，我们认为主营收入超15%增长不是问题，好于行业5%增速。公司新购买的3D 打印机可以快速响应客户需求展示设计，有利于新产品的市场推广。
     国内借道经销商加速销售，13 年预计仍将翻番增长。公司在国内主要通过经销商渠道进行销售（90%以上），国内推广主要困难在于渠道建设，这需要时间。国内市场整体规模很大，公司未来还打算进入汽修市场（200 亿元规模）。
     成本下滑，毛利率中枢有望回升至27%多。原材料下降对公司毛利率提升有滞后效应，公司原材料螺纹钢价格从12 年下半年一路下滑，超10%，预计13 年毛利率中枢有望回升到27%多。
     关注公司未来后续投资的超预期。公司13Q1 货币资金16.5 亿元，轻资产模式每年产生大量现金流（年均2.05 亿），公司积极考虑通过投资来提高资金回报率，但对投资标的要求严格，偏谨慎。公司偏好产业投资（如高端制造装备或新兴产业等），看重管理团队素质。
     估值与评级。预测13 年、14 年和15 年EPS 为0.75 元、0.97 元和1.21元，对应动态PE18 倍、14 倍和11 倍，第一目标价15 元，维持“买入”评级。我们看好美国基本面走强，公司估值逐渐修复。