投资要点：
    同源技术拓展，光热/海水淡化新业务充满想象力。我们认为公司的新业务—光热和海水淡化均与目前空冷所涉及的热交换处理技术具
    有同源性，产品线间具备协同效应，且共享下游客户资源。（慧博投研资讯）我们认为公司管理层优秀，在市场需求爆发前夕通过外延拓展快速切入光热/海水淡化市场，新业务市场空间远大于目前的空冷业务，2013 年公司有望凭借极强的市场销售能力获得国内/国际新业务订单。
    新增长极 1：光热期待后续政策落地，百亿市场一触即发。我们预计补贴电价等光热配套政策将陆续落地，启动“十二五”300 亿的市场空间。公司总包能力突出（涵盖70%以上产品），技术团队项目经验丰富，其优势有望通过甘肃敦煌100MW 项目得到验证，我们认为后续国内/国际订单落地是大概率事件。
    新增长极 2：海水淡化新贵，国内国际并举。公司3 万吨/日低温高效装置出水，我们预计2013-15 年我国海水淡化市场需求达116~148亿元，大规模联产及与光热项目的综合利用将大幅降低成本，公司在天津等地布局已久，同时凭借高性价比优势或将成功突破海外市场。
    空冷业务为绩稳定增长提供支撑。公司近期陆续公布空冷大单，我们认为13 年空冷市场将重回“大年”，订单有望增长80%，雾霾导致的火电西迁和特高压建设也将打开“三北”空冷的长期成长空间。
    盈利预测与投资建议：预计 13-15 年EPS 为0.87/1.14/1.49 元，我们认为随着新业务突破，市场将重新修正对公司的估值，维持“增持”评级及32 元目标价，后续催化剂包括海水淡化、光热的大订单兑现