最新消息
    歌尔声学于6 月27 日发布公告，回应楼氏电子向美国国际贸易委员会提交的专利侵权调查申请和向芝加哥联邦法院提起的民事诉讼。楼氏电子是 Dover（ DOV.US，由 Joe Ritchie 覆盖，暂无评级）的子公司。（慧博投研资讯）歌尔声学表示，经过初步分析，公司认为其销往美国的MEMS 麦克风产品并未侵犯楼氏电子的专利权，并称其美国专利权无效。歌尔声学还表示将积极应诉。公司声明同时表示该产品占公司整体营业收入的比例较小，因此对其盈利应不会产生重大影响。
    分析
    总体而言，我们认为短期内公司盈利受到这一诉讼的影响应较为有限，但长期内给其麦克风业务带来一定不确定性。我们的看法是：1) 我们估算MEMS 麦克风占歌尔声学2013 年预期收入的比重不到5%，且麦克风产品在公司电声元器件业务中的毛利率相对较低；2) 在我们看来，该诉讼可能证明歌尔声学对于MEMS 麦克风市场主要客户的重要性上升。而在2012 年时，公司尚未成为该领域举足轻重的企业，据我们估算该部分收入不足人民币2 亿元；3) 短期内（即将到来的行业旺季），我们预计该诉讼不会显著影响歌尔声学向全球主要客户的发货量，因为这些一线客户选择供应商是一个长期的过程，不太可能在短时间内改变；4) 长期来看，过去的经验表明此类侵权诉讼可能历时数月甚至数年。我们将继续跟踪该事件的发展。
    潜在影响
    我们的盈利预测和目标价未计入该事件的任何影响。我们维持对该股的买入评级和基于 PEG 的12 个月目标价格人民币43.3 元。风险：重大技术变革；主要客户的需求弱于预期；劳动力成本压力。