近日我们调研了浙江医药(600216.CH/人民币22.37, 未有评级)，和公司管理层进行了沟通，纪要如下：
    1. 主要产品VE 价跌量增，价格反弹仍有压力。公司是全球VE 龙头企业，在全球的市场占有率约20%，国内市场占有率约40%。（慧博投研资讯）公司具有明显的技术优势和工艺优势，成本控制能力强，近年虽然VE 价格下降，但公司的VE 毛利率仍保持在50%左右。今年1-5 月公司的VE 销量增长10%以上，但价格比去年同期下跌15-20%，目前价格80 元/公斤。公司产品收入的50%以美元结算，回款周期3 个月左右，今年以来人民币快速升值导致的汇兑损失明显大于去年。由于全球人口自然增长、食物结构消费升级，以及养殖业集中化趋势下更大比例地使用工业饲料，从而带动维生素的刚性需求增加。预计国际VE 市场今后几年的年增长率为3-5%，但VE 市场供给仍有增加趋势，预计国内一家年产2,000 吨的公司将新进入市场，VE 价格反弹仍面临压力。公司的天然VE 胶囊剂进入上海医保，但总体仍受制于营销能力。
    2. 其他原料药涨跌互现。盐酸万古霉素2012 年销售量同比增长72.01%，今年1-5 月增长约20%，预计全年增长20%；与诺华公司合作生产的本芴醇原料药销售量2012 年同比增加了20.52%，1-5 月下降50%，预计全年下降超过40%；替考拉宁原料药1-5 月销量增长25%至260 公斤，预计全年增长25%。
    3. 制剂业务较快增长，预计全年增速 25%以上。主力品种来立信(乳酸左氧氟沙星)销售持续旺盛，以致出现产能不足，产品供不应求，2012 年销售收入增长了15.62%，今年产能提升，其中袋装规格的来立信增长很快，300ML 规格的袋装来立信1-5 月销量增长35%，预计全年来立信收入增长25%。来立信快速增长的主要原因是在限抗大环境下部分价格合理质量突出的产品迎来结构性机会。加立信（替考拉宁）1-5 月增长45%，预计全年增长30%。
    4. 研发厚积薄发，新品种今明两年有亮点。2012 年，公司研发工作取得较好成果，报告期内共向SFDA 注册申报9 个化药3 类、5 类及6 类新药的生产批文或临床申请，其中申请生产批文7 个，1.1 类新药索西沙星（原盐酸昌欣沙星）片获Ⅱ期临床批文。2012 年公司与台湾太景生物科技股份有限公司及太景生物医药研发（北京）有限公司签署了《技术授权及合作协议》，取得了1.1 类创新药无氟喹诺酮新药“奈诺沙星”在中国境内的专利权独占许可，预计口服剂于2013 年底至2014 年上半年上市，注射剂于2016 年上市。奈诺沙星未来作为喹诺酮类药物的高端产品，其优良的药用机理和广阔的市场前景将与公司现有的喹诺酮类药和抗耐药抗生素产品形成良性优势互补，丰富公司高端抗生素类的产品群。