报告摘要：
    软塑包装行业在下游需求的带动下将不断扩张
    塑料软包装由于具备成本低、易储存、可塑性好等优势，在食品、医药、日化等领域得到了广泛应用。随着收入水平的不断提高人们将不断加大在食品等生活必需品上的投入，2004 年至今，我国医药、食品和日用化学品制造企业的收入年复合增速分别为22%、27%和22%，利润年复合增速则分别高达20%、32%和25%。（慧博投研资讯）下游需求的持续稳定增长为软塑包装行业的不断扩张提供了充足的动力公司产品的市占率仍有提升空间
    目前永新股份是我国塑料软包装行业的龙头企业，市场占有率约为5%，国际知名的软塑包装企业如BEMIS、东洋制罐株式会社等在其国内的市场占有率能够达到13%～16%，我国软塑行业的市场集中度亟待提升。受益于下游优质企业的高速成长，公司的市场份额将逐步扩大
    产品的销售属性保证了公司能够长期保持较高的利润水平
    原材料价格的变动将在短期内影响包装供应商的毛利率，与下游企业的议价能力是决定企业长期的获利能力的关键。永新所提供的塑料软包装产品具备极强的销售属性，竞争压力较小，客户对品质稳定性的诉求要高于对价格的敏感度，因此公司的毛利水平不会被过分挤压
    募投项目投产将缓解公司产能瓶颈，提升整体毛利水平
    公司通过募资新建的柔印无溶剂复合软包装等项目将于今年下半年至明年初陆续投产，新项目投产后将大大增加公司的产能，提高生产效率；异型注塑等项目将为公司现有产品提供配套，提升整体毛利水平
    给予强烈推荐评级，合理估值12.06～13.40元
    公司的下游客户需求稳定，募投项目投产以后竞争力将得到进一步的加强。预计2013-2015 年全面摊薄EPS 分别为0.67、0.82 及0.90 元，对应当前市盈率分别为14、12 及10 倍，给予“强烈推荐”评级，合理估值12.06～13.40 元。
    风险提示
    柔印项目在国内仍属于新鲜事物，市场接受度可能不及预期。