传统业务稳健，新业务扬帆启航公司 2008 年-2012 年连续五年入围“中国文化企业三十强”且名列前茅。
    公司作为我国第二大中小学教材出版基地，教材教辅国内市场占有率高；内容资源数字化取得突破——包括数据库建设、多媒体出版、移动阅读等，强势介入职教、早教市场；文化MALL 建设稳步推进。（慧博投研资讯）公司基本面稳定、资金实力强大、产业链拓展预期强烈。预计公司2013-15 年每股收益为0.42元、0.48 元和0.55 元，给予目标价11.00 元，首次评级买入。
    支撑评级的要点
    全国领先的中小学教材出版基地：“凤凰”版教材是除人教社外，全国唯一一家覆盖小学、初中、高中等中小学教育全部阶段核心科目教材的出版企业，已独立研发出版23 种中小学国家标准课程教材。
    目前，全国29 个省、自治区、直辖市（含江苏省）2,000 个以上县（区）超过4,000 万学生使用公司出版的教材。教材全年发行总册数超过2亿册，总码洋超过13 亿元。
    内容多介质、多渠道生产初见成效：主要包括存量内容的数字化、数据库建设、移动阅读、手机出版、在线阅读等。学科网已经实现盈利，去年已签约全国5000 所中学，今年有望增加2,000 所至7,000所，未来持续增长可期。
    深度挖掘职教、早教领域，市场空间巨大：公司目前规划了3000 种教材，依托厦门创壹软件的技术支持，用于数字软件出版，目前已经与38 所国家示范校签订协议，2012 年实现营业收入3078 万元，实现净利润2237 万元，体现了强盈利能力。职教软件业务2012 年在江苏省内拓展，未来将继续向全国市场推进，增长潜力大。公司早教产品丰富：嘻呱网、嘻呱PAD 市场反响良好；天线宝宝面向婴幼儿智力开发、学前教育等，市场空间巨大。
    评级面临的主要风险
    中小学生数量持续下滑；传统业务转型及外延式拓展不达预期。
    估值
    预计 2013-15 年每股收益分别为0.42 元、0.48 元和0.55 元，考虑公司传统业务的稳健性以及新业务拓展潜在的高成长性，基于2014 年每股收益23 倍市盈率，我们给予目标价11.00 元，首次评级买入。