最新消息
    航空动力自1 月24 日起停牌五个月后，于6 月17 日收盘后宣布了拟收购航空发动机资产的详细信息。该交易涉及将母公司中航工业拥有的八家航空发动机企业注入航空动力，预估值为人民币96 亿元（以标的资产24 倍的2012 年市盈率和1.7 倍的2012 年市净率定价，而截至1 月24 日收盘时航空动力的2012 年市盈率和市净率分别为49 倍和3.4 倍）。（慧博投研资讯）此次重组募资方式为：向相关中航工业实体发行新股，并向不超过10 名对象发行不超过2.28 亿新股（人民币14 元/股，共32亿元）。航空动力将于6 月18 日复牌。自该股停牌以来，板块内其它股票上涨了20%，而同期上证A 股指数下跌了7%。
    分析
    (1) 此次资产注入的规模比上一次的计划方案要大得多：与2011 年10 月从中航工业计划收购三家航空发动机企业的方案相比（由于未得到所需的国家安全部门批准，该计划在最后阶段被取消），此次交易的规模要大得多，涉及中航工业旗下八家航空发动机企业，其中包括沈阳黎明公司（中航工业最大的战斗机发动机制造商），我们认为这些资产在进入上市公司后可能会从定价改革中受益。(2)2012 年合并后的报表显示盈利得到提升：计入标的资产和发行的新股后，我们的分析显示2012 年每股盈利会增厚28%。我们将其归因于标的资产强劲的盈利增长（2012 年同比增长69%，而航空动力同比增幅为13%）。(3) 考虑到以往中航工业在注入增厚盈利的资产方面的记录，我们认为该交易会对中航工业旗下其他上市的资产整合企业起到积极作用 。
    潜在影响
    由于该重组计划所需的批准（包括国防科工局）尚未到位，我们维持评级、目标价格及预测不变。