本报告导读：
    大订单保障13 年业绩增长；订单趋势向好，受益煤化工与环保相关政策；股权激励承诺业绩增速30%，加强市场开拓以保障未来发展。
    事件：
    我们于近期对公司管理层就公司情况进行了沟通交流。（慧博投研资讯）主要结论如下：大订单泉州石化项目进展良好，保障13 年业绩增长；订单趋势向好，受益煤化工与环保相关政策；股权激励解锁承诺业绩增速30%，公司会加强市场开拓以保障发展。谨慎增持，目标价19 元。
    13 年初至今新签订单情况好于去年同期，下半年订单值得期待。公司13 年只披露了子公司青岛联信的两个催化剂大订单合计0.61 亿，上半年新签工程订单体量较小。上半年新签订单的情况好于12 年同期，预计随着下半年新拿路条煤化工项目订单落地，订单将会受益。
    中化泉州项目进展顺利，全年业绩有保障：该项目原来计划5 月19日中交，目前工程进展顺利，预计最终将在3 季度中交。除了保证金之外将在13 年确认收入，我们预计该项目13 年贡献约4 亿收入。
    石油与煤化工的硫回收市场规模较大，长期发展有保障：每年全国炼油总量新增1500 万吨左右，对应10-30 万吨的硫回收，将至少持续5-10 年。煤化工政策放松，大量项目获得路条。石油化工和煤化工市场都呈现良好势头，将为公司长期发展提供保障。
    油品升级及环保政策利好公司发展：油品质量升级过程中油品中含硫会下降，会对公司产生利好。大气污染物标准最终标准有望出台，二氧化硫标准是不大于960 毫克/立方米，下一步要降到400 毫克。公司的新技术理论上可以达到200 毫克以下，技术储备提供长期发展潜力。
    评论：
    大订单泉州石化项目进展良好，保障13 年业绩增长；订单趋势向好，受益煤化工与环保相关政策；股权激励解锁承诺业绩增速30%，公司会加强市场开拓以保障未来发展。预计13-14 年EPS 0.54、0.7 元，考虑公司的业绩确定性及政策性因素，给予13 年35 倍PE，给予谨慎增持评级，目标价19 元。
    大订单执行顺利，泉州石化项目预计3 季度中交；大订单顺利执行和收入确认将为13 年业绩提供保障。
    公司订单趋势良好，受益于煤化工政策放松以及油品升级、大气污染治理等相关政策。公司13 年订单形势好于12 年，13 年新型煤化工行业有近13 个项目新拿到路条，会逐步开始招标；同时油品升级和大气污染治理政策都会给公司的订单签署带来新的增长点。
    股权激励解锁业绩承诺净利润增速30%，公司一直在努力提升持续发展能力，尽力完成业绩承诺；一方面加大市场开拓力度，增强自身市场竞争能力，另一方面也会通过产业链上下游延伸等方式保障发展。