事件：8月22日晚，三维工程（002469）公布2012年中报显示，上半年公司实现营业收入1.64亿元，同比增长96.46%；实现净利润0.31亿元，同比增长18.74%；实现基本每股收益0.19元。并预计2012年1~9月份归属于上市公司股东净利润5,170万元~6,570万元，同比增长10%~40%。
    点评：
    1、净利润增速高于一季度，毛利率大幅低于去年同期
    12年上半年，公司收入增速低于一季度（一季度增长124.17%），但是净利润增速高于一季度（一季度增长8.18%）。今年上半年净利润增速大大低于收入增速，主要原因是毛利率大幅低于去年同期（12年上半年仅29.70%，11年上半年为49.27%）。
    2、毛利率较低的工程总承包收入占比将持续上升
    今年毛利率大幅下滑的主要原因是公司的业务结构发生了很大改变。2012年上半年，毛利率仅20.37%的工程总承包收入占比大幅上升至78.58%（11年上半年占比56.06%），而毛利率为63.85%（2012上半年）的工程设计占比大幅下降至21.34%（11年上半年占比43.94%）。
    而2011年的新签订单中，工程总承包项目额占比达到89.3%，因此，预计下半年工程总承包收入占比还将上升，而公司的总体毛利率还将小幅下降。
    3、石油和化工行业投资增速高于前三年
    公司的主营业务是石化、化工等行业的工程设计咨询和总承包，是石化、煤化工硫磺回收工程领域处于龙头地位。而今年以来石油和化工行业的固定资产投资持续高位，增速高于前三年。今年1-7月，石油加工、炼焦及核燃料加工业固定资产投资累计同比增加18.97%，比去年同期提高了8.37个百分点。今年1-7月，化学原料及化学制造品固定资产投资累计同比增加35.80%，比去年同期提高了13.10个百分点。
    4、公司在手订单充足
    公司11年全年新签合同11.68亿元，同比大幅增长5.2倍。其中工程设计合同1.25亿元，工程总承包合同10.43亿元（其中中化泉州项目7.75亿元）。经测算，公司目前的在手订单约10亿元，为2011年营业收入的4倍。这些订单将集中在今明两年结算，充足的订单量将保证公司业绩的高增长。