报告摘要：
    事件：公司公告 ，拟以人民币1.74 亿元收购中电投集团持有的远达环保26.23%的股权，以人民币1.96 亿元收购远达环保旗下远达催化
    剂、远达水务、中电节能3 家企业，以上议案尚需股东大会审议通过。
    事件2：控股子公司远达环保以公开招标或议标的方式，分别与中电投集团旗下关联企业签订5 项脱硝EPC 合同，总金额达3.8 亿元。（慧博投研资讯）
    内部股权整合如期进行，整合力度大于我们预期。我们在前期的报告中曾提到，通过内部整合，强化九龙电力环保平台地位，是火电资产剥离后管理层的首要战略考虑，此次对远达环保及其旗下企业的股权收购完全体现了管理层的这一战略布局。收购完成后，公司对远达环保的持股比例将提升至92.67%，远达环保、远达催化剂、远达水务以及中电节能将成为公司旗下平行单位，分别专注于脱硫脱硝EPC、脱硝催化剂制造、水务和节能等业务板块，公司组织结构和环保各细分领域业务布局将更加清晰，九龙电力环保平台地位得到进一步强化。
    集团内脱硝订单放量，增厚13-14 年业绩。年初以来，随着脱硝电价的推广以及国家对大气治理力度的加码，火电厂脱硝改造进度进一步加快，截止目前，公司13 年新签集团内脱硫脱硝EPC 订单达到8.9亿，相当于2012 年远达环保营收的60%以上。我们保守估计，全年EPC 订单将达到25 亿-30 亿，加上2012 年未执行订单8 亿左右，将显著增厚公司未来两年业绩。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2013-2015 EPS 分别为0.43 元、0.60 元和0.69 元，目前股价对应2013 年业绩PE 为45 倍，考虑到公司内部股权整合不确定性消除，未来集团脱硫资产进一步注入以及水务、节能板块业务拓展有望为公司业绩带来超预期的表现，我们维持“谨慎推荐”评级。风险因素：新业务拓展进度慢于预期等特别提示：根据东北证券“融通一期”的公告，截止2013 年3 月31日，该理财产品持有“九龙电力”18.6667 万股，占流通股本的0.08%。
    研究报告作者对于该理财产品的过往以及未来增减持操作不知情。