投资要点：
      1．事件 近期我们参加了公司在武汉召开的家禽健康养殖与食品安全研讨会并出席了公司新品-猪圆环疫苗上市新闻发布会。 
    2．我们的分析与判断 
    （一）、猪圆环病毒-猪业中的"艾滋病" 猪圆环病毒是全球公认的危害养猪业的重要疫病，也是困扰我国养猪业的三大疫病之一，被业内称为猪的"艾滋病"。（慧博投研资讯） 
    （1）猪圆环病毒危害极大，是导致猪断奶后多系统衰竭综合症（PMWS）的主要病原。猪感染猪圆环病毒后，将会抑制猪体对猪瘟疫苗、猪伪狂犬病疫苗的应答，导致免疫失败。另外，一旦感染，感染率达到50%以上，死亡率达到40%以上，并且感染后，猪的免疫系统会完全被破坏，增强对其他病原体的感染几率。猪如果单一患蓝耳病，其实并没有多大影响，不会致命，但是如果猪本身再感染猪圆环病毒，那么就会引发难以控制的严重疾病，死亡机率大大增加。 
   （2）近几年来猪圆环病毒感染率和发病率呈逐年上升趋势。现在大中型规模化养殖场越来越重视猪圆环病毒的防控，疫苗市场空间十分广阔，潜在市场规模不亚于猪用口蹄疫疫苗市场规模。 
    （二）、猪圆环疫苗市场空间近30亿！ 猪圆环病毒疫苗目前尚未纳入政府招标采购体系，属于市场销售疫苗。据我们草根调研时了解到，业内专家预计猪圆环疫苗市场潜在规模近30亿元人民币。 
     2012年猪圆环病毒疫苗市场规模约有6亿，未来还有5倍成长空间！国内6家猪圆环疫苗生产商销售额近3亿，主要企业包括上海海利、南农高科、洛阳普莱柯等。国外2家动保企业（勃林格和梅利亚）销售额3亿。 
     据养殖企业反映，国内猪圆环疫苗生产商免疫效果一般，没有国外进口疫苗效果好，因此，大的企业倾向于用进口疫苗。 
     目前全球卖的最好的是勃林格生产的猪圆环疫苗，29元/头份，免疫对象为3周龄仔猪，免疫次数为1次。梅利亚的猪圆环疫苗定价为69元/头份，免疫对象为能繁母猪，1胎2次。梅利亚疫苗经销商认为猪圆环病毒有很高的感染压力，并且如果母猪带有病毒的话，从胚胎到仔猪都会带病毒，如果免疫母猪的话，仔猪就会得到母源抗体的保护。国产猪圆环病毒疫苗价格约10元/头份以内，免疫对象均为仔猪(上海海利猪圆环疫苗零售价为5元/头份)。 据称与瑞普生物一起过农业部审批的浙江诺倍威公司近期将猪圆环疫苗定价为12元/头份。
    （三）、瑞普生物猪圆环疫苗的优势与销售预测
    （1）国际上首个以抗感染为评价标准的PCV2疫苗：最标准，最准确。（2）优选中国流行毒株：核酸突变株；b基因型。（3）抗原含量标准最高。（4）复合抗原技术：抗原谱广、抗原含量高。（5）先进的灭活与乳化工艺：无残留，应用进口水溶性佐剂。（6）免疫保护力产生最早，持续期最长：免疫保护力产生于21天，早于同类产品1-2周；持续期达4个月以上。（7）仔猪1次免疫，保全程；种猪3次免疫，保无忧。（8）免疫和监测一体化：瑞普生物拥有国内唯一获得兽药生产批准文号的"猪圆环病毒2-dCap-ELISA抗体检测试剂盒"（锐捷），可提供准确的疫苗免疫和抗体监测一体化服务。
    预计瑞普生物猪圆环病毒疫苗将于2013年第三季度上市，以公司强大的营销服务能力，保守预计公司2013年猪圆环疫苗销售500万头份，据称与瑞普生物一起过农业部审批的浙江诺倍威公司近期将猪圆环疫苗定价为12元/头份。我们以12元/头份来计算，预计2013年猪圆环疫苗销售额达6000万元，以75%毛利率来算，猪圆环疫苗单品将为公司贡献毛利4500万元，以40%净利率来算，预计贡献净利润2400万元，贡献EPS0.12元。
    3．盈利预测和投资建议
    我们预计公司2013-2015年的EPS为1.02/1.32/1.77元，对应目前22.9元股价额PE为23x/17x/13x。我们认为公司技术和服务领先，未来随着新产品的推出和营销网络的完善，公司业绩将会持续稳定增长，给予"推荐"投资评级，建议投资者积极关注！