◆隔夜美股市场中概光伏大涨，晶澳，中电，韩华涨幅居前
    昨日隔夜美股中概光伏板块大涨，其中晶澳涨幅超过70%，中电光伏涨幅达50%，韩华涨幅约30%，领跑市场。
    我们认为，日本市场数据的持续走强势此次上涨最直接的原因。（慧博投研资讯）从出货量上看，晶澳，韩华等一线企业Q1 在日本市场的出货量均已达到100MW的水平，晶澳更是达到120MW 左右的出货量，较去年同期的水平接近翻倍。
    而日本市场对于产品质量，转化效率的看重，使得这个市场相对中国市场有5-7%的产品溢价水平，日本市场量的增长对于上市公司的盈利影响的作用更为积极。
    ◆日本市场高增长仍可延续，有望给单晶市场带来GW 级别增量需求由于日本核电逐步退出已成定局，日本将战略性地提高可再生能源在电力能源结构中的占比，目前36 日元/度的补贴电价能够保证这一策略的持续实施。我们判断，日本市场从今年开始安装量将从过去的1-1.5GW 的水平激增至3.5GW 的水平。由于日本市场对于价格水平不敏感，其对转化效率的要求较高，从历史经验上看，日本市场的单晶市占率水平全球领先。
    按照这个趋势预计，13 年日本市场将为单晶市场带来超过1GW 的需求增量，对于全年增速贡献有望超过10 个百分点。
    ◆受需求拉动，公司产品将呈现量价齐升的态势，盈利能力大幅改善从公司Q1 数据上看，公司超过6 成的产品销售至韩国，台湾等海外市场，我们认为，这些产品最终都通过客户的加工后大概率销往日本市场。
    给予对日本市场的持续看好，我们认为，公司今年的出货量增速将超40%，达到1.4GW 左右的水平。下游需求的回暖将有望持续改善公司的毛利率水平，公司业绩改善概率逐步增强。
    ◆继续推荐买入
    我们测算，公司13 到15 年净利润将分别达到2.3 亿元，3.5 亿元和4.9 亿元，对应EPS 为0.39 元，0.57 元和0.8 元。目标价为10.2 元，维持买入评级。