盈利预测与投资评级：价格大幅下滑，业绩低于预期，给予“中性”评级。
    公司是单晶硅片领域龙头企业，产能规模较大，成本控制能力强，但行业产能过剩严重，价格大幅下滑，公司业绩低于预期。我们下调12-14 年盈利预测EPS 分别为0.1、0.32、0.52，目前股价（6.65 元）对应PE 分别为69 倍，21倍和13 倍，给予“中性”评级。
    公司业绩大幅下滑的原因：硅片价格下跌、财务费用率上升。公司2012 年三季度单季度实现收入4.1 亿元，同比下降34%，归属母公司所有者的净利润-0.17 亿元， -EPS 为0.03 元，同比下降178%。1、硅片价格下跌：从我们监测到的价格来看，八寸单晶硅片2011 年Q1 均价（含税）为18.6 元/片，2012年Q1 已经降至9.8 元/片，下降了47%； 2、财务费用率提高：财务费用较上年同期增加55%，原因是票据和信用证贴现增加。
    公司的未来看点：成本优势明显。公司的电费较低，工艺水平较高，并且规模较大，能批量采购，降低采购成本，这也是公司在行业巨亏的情况下仍能基本实现盈亏平衡的主要原因。
    股价催化剂：行业洗牌，中小企业退出；国内市场放量。
    核心风险假设：硅片价格下跌超预期，客户违约取消订单。