简评  
    市场对此已有预期，浮出水面对股价形成支撑并增加宁波确定性  关注公司的投资者事实上对本次增发方案应该早有一定预期，毕竟公司宁波丙烷脱氢+丙烯总投资约38 亿，单纯自有资金和贷款现金压力较大。不过11.5 元的发行价是市场略超了市场预期（我们估计此前市场的一致预期应该在10 元左右）。（慧博投研资讯）增发方案的浮出水面可以说为公司股价构建了一个相对高位的支撑（按目前股价13.80 元看，仅有14%左右的下行风险）。  
    另一方面，此前市场对于宁波项目的审批一直有疑虑，虽然公司采用公告形式持续与市场沟通，并且也陆续解决了发改委备案、用地审批和环评等环节，但比较关键的能评仍有一定不确定性，使市场对此多少存在一些担心。我们认为公司正式推进增发方案，进一步彰显了对宁波项目通过审批的信心，增加了项目的确定性。 
    增发项目盈利能力已渐成市场共识，无须多作阐述  公司66 万吨Oleflex 工艺丙烷脱氢和Unipol 工艺聚丙烯的特点及其盈利预期我们在此前的系列报告中已经反复阐述。市场各方对此所做的研究也甚多、渐成共识，为节约篇幅计，我们在此就不细加阐述其盈利构成及计算方法。我们所理解的市场一致预期应当是长期看丙烷脱氢吨净利800-1000 元，聚丙烯吨净利在150-300 元（假设30%的北美原料+70%中东原料），盈利可观。并且目前沙特CP 还在下行通道中，盈利预期还在不断改善。