主要结论及投资建议：本次增发之后，公司仍是一家典型的周期性企业。其中制糖业务在收入中的占比达到80%以上，糖价成为影响公司盈利最关键的因素。（慧博投研资讯）对公司主要业务的判断：1）2012/13 年国内食糖产量1360 万吨，同比增长22%，受消费低迷的影响，食糖消费量较上年持平，大致在1250 万吨左右，行业供过于求依然明显，我们预计糖价近期表现仍会低迷，而进口糖依然较多，6-8 月糖价可能因为用糖旺季（饮料和月饼）而略有回升，但之后可能会继续探底。从目前广西播种的情况看，未有太大变化。初步预计13/14 榨季产量较本榨季相当，明年糖价应该是一个前低后高的走势。2）番茄酱本榨季国内产量大幅下滑，因此酱价回升较为确定。相对而言，糖价对公司盈利的影响更大，我们预计公司2013-14年EPS 为0.09 和0.17 元，基于我们对未来半年糖价仍偏弱的判断以及当前股价对应的PE14 年偏高，调低对公司投资评级至中性，目标价格6 元，对应14 年PE36 倍。