事 项  
    公司一季度实现营业收入5.83 亿元，同比增长24.29%；归属上市公司股东净利润-7362 万元，同比增长16.02%，大幅减亏；实现EPS 为-0.12 元，符合我们的预期。我们曾在去年11 月底的深度报告《配股降低财务风险，明年一季度业绩仍有大幅改善的可能》中对一季度的经营表现作出了预测，业绩得到改善符合我们的判断，分析如下。  主要观点  
    需求惯性使得一季度销量大幅增长。根据我们的测算，公司一季度水泥销量约为210 万吨，同比大幅增长30 万吨，增速17%，除了酒钢宏达的投产增加的产能和夏河安多下半年的并表之外，我们认为主要的原因是需求的复苏。甘肃地区城镇化率较低，随着兰州新区作为国家第五个经济新区建设的开展，以及包括兰渝、兰新线、兰州到永登铁路，兰州到新区的城铁等多条铁路项目，兰州环线公路等多条高速路线，在今年相继进入了施工高峰期。