事件： 
    2012年公司实现收入9.34亿元，同比增长了18.38%，实现归属于母公司的净利润1.90亿元，同比增长了11.4%，EPS 0.47元，基本符合预期。其中四季度单季实现收入3.51亿元，同比增长了21.63%，实现净利润0.77亿元，同比增长了2.48%。实现EPS0.19元。 
    评论： 
    积极因素： 
    主营产品消痛贴膏收入增速加快，毛利有所提升：2012年贴膏剂型产品实现销售收入5.03亿元，同比增长了13.34%，为该产品近三年来年度销售收入最快增幅，消痛贴膏的增速加快主要是由于公司加大了对基层市场的开发力度，12年公司累计进入12个省市的基药目录，并且开发基层医疗销售网点近千家，目前已经实现了3,000家二级以上医院，10,000家基层医疗机构和20,000家零售药店的覆盖，基层市场实现了约60%的收入增长，目前消痛贴膏在基层市场的销售收入接近1亿元。贴膏产品在公司总销售收入占比约为53.86%，毛利占比约为86.58%，为公司净利润的主要来源，随着公司消痛贴膏2012年新版基本药物的进入及各地区基药招标的进行，今年下半年贴膏产品的销售收入有望实现进一步的增长。 公司共有9个独家品种，二线产品收入增速趋稳。奇正品牌下共有9个独家品种，公司二线优势特色产品种类颇多，多为依据经典藏族传统验方开发出的疗效确切的优质产品。具有祛风镇痛，调经血，祛斑等功效的红花如意丸和用于痛风、风湿、类风湿关节炎的青鹏软膏等独家产品将为公司重点推广且市场潜力较大的品种,软膏剂及丸剂2012年分别实现了6295万元及1248万元，同比分别增长了14.46%及27.09%。 
   业务展望： 
    公司业绩近年来一直保持平稳增长，2011年以来公司一线主营产品消痛贴膏在基层医疗机构及零售终端的销售放量使销售收入实现了同比较快幅度的增长，而今年公司毛利占比80%以上的消痛贴膏进入了新版基本药物目录，随着下半年各地基药招标的进行，消痛贴膏的销售收入有望在下半年及明年实现进一步的快速增长。
    盈利预测 
    预计2013-2014年EPS为0.59元，0.73元，对应PE为31倍及25倍，维持"推荐"评级。