投资要点  
   12 年营收/扣非净利增长12.2%和23.5%;13Q1 营收/净利增长4.5%和10%   12 营收34.5 亿，同比增长16.5%，扣非后净利5 亿，同比增长23.5%。13Q1 营收8.35 亿，同比增长4.5%，净利1.26 亿，同比增长10.2%。基本符合预期。而13Q1 季零售市场低迷,从而使得营收增速同比大幅放缓. 
   公司直营化趋势明显,12 年直营收入占比达27.5%，同比提升6%   12 年直营收入9.5 亿，同比增长51%，其中网购达2.2 亿，同比增长276%;经销收入22.5 亿，同比增长14.52%；OEM 收入2.2 亿，同比下降37.87%。  渠道总数净增803 家,增速达17.8%,直营渠道占比达18%（+8%）   直营店增长483 家，总数达960 家，经销店增长320 家，达4355 家直营渠道增长快的主要原因在于公司收购了200 多家经销商的店铺.13 年公司重点实施小店升大店的策略，渠道外延拓展速度将放缓，转而重视提升单店店效。