事件：
     公司公布 2013 年一季报：公司一季度实现营业收入15.08 亿元，同比增长23.05%；实现归属于上市公司股东的净利润0.44 亿元，同比增长25.21%；对应稀释每股收益为0.05 元/股，基本符合预期。
    对此，我们点评如下：
     我们总体判断公司基本面正逐步走出低谷，主要驱动因素来源于行业景气度的触底回升，及公司顺应行业趋势的运营调整，加之公司作为色纺纱行业双寡头之一本身所积累的品牌优势、接单能力及对未来趋势的提前预判，使得公司业绩复苏的进攻性初露端倪。
     公司收入增速自去年下半年以来一直保持较快增长态势，主要源自公司12 年伴随约20%新产能投放，在下游接单方面采取积极拓展策略。
     同时由于执行以量补量策略，产品结构有所调整，使得公司毛利率水平同比下降约4.9 个百分点，但公司在管理费用及财务费用上的有效控制（期间费用率同比下降约2.8 个百分点），加之营业外收入大幅增加（主要由于公司新疆区域产销量增加，使得出疆棉、纱补贴增加），最终导致利润增速与收入增速基本同步。
     展望 2013 年全年，我们认为公司基本面复苏趋势有望持续。一方面，伴随国内外下游去库存过程逐步结束，未来需求有望持续好转，带动公司订单量及订单结构持续改善；另一方面，未来国内外棉花价格陆续进入上升通道及棉价差的缩小有望在定价及成本两个方面为公司提供收益正贡献，未来业绩复苏的可预见性不断增强。
     盈利预测及投资建议。基于上述考虑，我们上调公司盈利预测至2013/14/15 实现EPS 分别为0.19/0.26/0.38 元/股。我们判断公司基本面复苏的趋势初步显现，且未来复苏趋势有望进一步显现，上调公司至“增持”评级，建议投资者未来逐步增加对公司的配置和关注度。
     风险提示。国内外经济形势不佳，竞争形式恶化。