事件：公司发布一季度业绩报告，营业收入为12,091.73 万元，同比增长了62.62%,净利润为855.58 万元，同比增加了71.85%。公司中大尺寸LCD 背光LED 收入同比增长123.37%；LED 照明收入同比增长34.64%。  
   投资机会点评： 
    1， 一季度大尺寸背光快速增长，照明稳步推进 公司发布一季度业绩报告，营业收入为12,091.73 万元，同比增长了62.62%,净利润为855.58 万元，同比增加了71.85%。公司中大尺寸LCD 背光LED 收入同比增长123.37%；LED 照明收入同比增长34.64%。公司大尺寸背光持续保持高速增长，连续几个季度保持100%的增速。公司LED 照明增长34.64%，也明显高出同行业的水平，由于1 季度是传统淡季，预计在2 季度以后照明的增速还将进一步加快。
    2， 毛利率回升 公司2012 年4 季度毛利率只有18.99%，2013 年一季度公司毛利率恢复到21.8%，毛利率提升了2 个百分点，恢复到2012 年3 季度的水平，同时与2012 年一季度的22.59%的毛利率十分接近，主要是由于公司产品结构不断优化，毛利率较高的大尺寸背光占比不断增加；同时公司的客户也在不断优化，上游原材料价格下降也使得公司毛利率得以提升。 管理费用拖累业绩增长。公司一季度管理费用增长64.94%增速远超去年一季度，与2012 年4 季度增速接近，主要是由于期权费用计提所致，一季度公司共计提150 多万期权费用，拉低增速接近28 个百分点，如果不记股权激励费用公司增速为100%。
    3， 产品和市场站位合理 
    公司最早起步于照明领域，在电视背光国产化过程中获得了第一波高速增长。目前公司在照明领域已经积极布局，围绕国际照明知名厂商，做足大客户战略，目前公司于国际主要照明厂商的合作都在稳步推进，我们认为LED照明放量必将带来公司新一波增长；同时公司已经积极布局LED汽车照明领域，目前已经逐步切入汽车车灯供应链，由于汽车车灯门槛高，高毛利的特点，公司提早布局，经过较长的市场的认证和磨合必将迎来新一波增长。
    4,盈利预测 
    我们维持前期盈利预测，预计公司2013-2015年的销售收入分别为7.29亿元，10.92亿元和16.54亿元，每股收益分别为0.73元，1.02元和1.54元。公司在背光领域已经占据龙头地位，在照明领域通过与大客户绑定的战略完成市场占位，有望在LED照明市场再次取得领先优势，鉴于公司的行业地位我们维持公司增持评级。
    5，风险提示 
    Led封装产品价格出现大幅下降，背光模组推进不达预期。