事件：公司发布2012 年年报和13 年一季报，12 年实现归属于母公司股东的净利润127.96 亿元，同比增长38.76%，每股收益1.87 元，ROE18.5%，提高1.06 个百分点，每股净资产10.90 元。一季度实现净利润29.5 亿元，环比下降18.38%，同比提高25.47%，EPS0.43 元。
    点评：
     年报看，规模、拨备支出和成本收入比下降是业绩增长主要驱动因素。
    净利润贡献度为24.17、6.32 和6.11 个百分点，生息资产增长19.77%，拨备支出下降17.17%，成本收入比下降1.93 个百分点。一季报看，净利润同比增长主要是规模、成本收入比和手续费净收入增长所致，贡献度分别为25.18、12.91 和5.82 个百分点；拨备支出同比增长32.74%。
     12 年净息差2.62%，同比下降7 个BP。12 年贷款平均收益率高达7.03%，提高16 个BP，存款成本2.23%，提高45 个BP。一季度NIM年化2.52%，环比下降8 个BP，同比下降13 个BP。
     全年不良额增长13.2%，一季度末增长7.55%，不良率为0.88%和0.90%。季末拨备覆盖率313.21%，比上年末下降7.13 个百分点。
     一季度生息资产增长1.86%。贷款增长5.27%，占比提高1.49 个百分点，同业增长-2.09%，占比下降1.59 个百分点。一季度存款增长6.58%至1.1 万亿。
     投资建议。我们预计华夏银行2013 年归属于母公司股东的净利润增长16.33%，达到148.86 亿元，EPS 分别为1.67 元（考虑转增），BVPS为9.70 元（考虑转增）。公司13 年净息差降幅有望低于行业平均，ROE 继续改善，维持增持评级。