结论与建议：
    公司2013 年1Q 净利润同比增长67%，2Q 的接单速度和订单价格都较1Q进一步回暖，按B 股回购后的股本计算，A 股2013、2014 年PE 为8.95 倍、7.47 倍，B 股2013、2014 年PE 为6.95 倍、5.80 倍，给予买入的投资建议。
     公司 2013 年1Q 实现营业收入15.02 亿元，同比增长13.72%，实现归属上市公司股东净利润1.93 亿元，同比增长67.17%，实现每股收益0.19元,符合预期。
     主要是 2012 年1Q 海外市场低迷，国内外棉花价差巨大，造成公司基期较低。进入2013 年，虽然国内棉花价格保持稳定，但是国际棉价累计上涨24%，国内外价差收窄，有利于公司产品竞争力的提高。2013 年1Q公司毛利率同比提高2.8 个百分点，盈利状况基本恢复到2011 年1Q 的水准。
     从产能释放看，目前在建的“4000 万米色织布项目”和“5000 万米匹染布项目”，一期（计划产能的一半）均在2012 年6 月投产。色织布二期投产时间需观察市场情况，目前看要在2013 年之后；匹染布二期将在2014 年投产。预计2013 年总产能增幅在10%-15%。
     从接单情况看，2013 年2Q 的接单速度和订单价格都较1Q 进一步回暖，目前色织布6 月订单已接满，衬衫8 月订单已接满，2013 年上半年业绩恢复比较明确。
     考虑到高价棉库存已基本消化，目前库存原料价格基本与市场价持平，订单价格的提高，有利于公司毛利率回升。
     预计公司2013 和2014 年净利润分别为8.99 亿元和10.77 亿元，分别同比增长27.01%和19.75%；按B 股回购后的股本计算，每股收益为0.94元和1.12 元，目前A 股股价对应PE 为8.95 倍、7.47 倍，B 股股价对应PE 为6.95 倍、5.80 倍，均维持买入的投资建议。