2012年业绩同比增8%，2013Q1 业绩同比增20%，维持买入评级
    结论与建议：
    公司2012 年实现归属于上市公司股东的净利润7.53 亿元，较上年增加8.03%，每股收益0.65 元。2013 年一季度实现归属上市公司净利润2.16 亿元，较上年同期增20.06%。
    公司业绩稳健，当前股价对应的股息率达4. 3%，从防御的角度看有较好的投资价值。股价对应2013 年和2014 年P/E 分别约为10 倍和9 倍，2013 年P/B 约为1.1 倍。维持买入投资评级。
    
     2012 年实现营业收入为46.73 亿元，较上年同期增10.24%；实现归属于母公司所有者的净利润为7.53 亿元，较上年同期增8.03%；基本每股收益为0.65 元，较上年同期增6.56%。符合业绩快报。2012 年毛利率同比增加2 个百分点至39%。
    
     分红预案：每十股拟派发现金股利3.3 元（含税）。
    
     2013 年首季度公司实现营业收入为11.84 亿元，较上年同期增6.52%；实现归属于母公司所有者的净利润为2.16 亿元，较上年同期增20.06%；基本每股收益为0.188 元，较上年同期增19.75%。符合预期。
    
     2013 年一季度毛利率同比下降1 个百分点至36%。毛利率下滑的同时实现业绩同比增长主要是由于期间费用和营业税金下降(受益于营业税改增值税)，使营业利润同比增加29%。
    
     同日公告，为优化国际旅客进出港流程、提高国际航班运营保障能力，决定委托集团公司的工程指挥部对航站楼进行改造（代建）。工程预算近2 亿元人民币，另需支付2.5%的代建费。该改造将在保证日常营运功能的基础上进行，因此不会对公司的业务造成影响。
    
     2012 年公司完成飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比分别增长6.9%、7.3%和5.8%。我们预计2013 年国内外经济形势同比2012 年略有好转，但受制于客运端运能瓶颈，预计公司飞机起降架次、旅客吞吐量同比分别增长6%、7 %。预计货运同比继续好转，货邮吞吐量同比增7%。
    
     白云机场现拥有一座航站楼、两条跑道，运能接近饱和。二期扩建工程由集团承建，于2012 年8 月正式动工，预计首条跑道将于2014 年率先建成并投入使用，可缓解公司运能紧张的局面。
    
     盈利预测：预计公司2013 年和2014 年可分别实现净利润7.9 亿元（YoY+5%,EPS 为0.69 元）和8.37 亿元（YoY+6%,EPS 为0.73 元）。