公司于2013年4月25日发布2013年一季度报告：公司2012年一季度实现营业收入1.55亿元，同比下降1.21%；营业利润-785.13万元，同比下降135.00%；归属上市公司股东净利润523.18万元，同比下降74.27%；折合每股收益0.02元，低于预期。
    盈利预测与投资评级。考虑公司近期公布股权激励计划（草案）行权条件，我们维持公司2013-2014年EPS0.40元、0.55元的盈利预测，短期行业仍然在洗牌，价格竞争对毛利压缩将持续，长期仍然看好公司的创新能力、品牌积淀和资金优势，维持"增持"评级，按照2013年30倍PE给予公司12.00元目标价。
    主要风险因素。（1）海外市场光伏政策调整风险；（2）国内市场竞争加剧风险。
    简评： 
    公司营业收入下降1.21%，逆变器产品量增价跌。2013年一季度，公司持续加大市场拓展力度，产品销量同比有所增长，但由于国内市场竞争加剧，产品价格较去年同期相比大幅下滑，导致一季度营业收入出现下降；另外，一季度是传统销售淡季，通常占全年收入比重较低。
    毛利率水平环比回升，产品价格下跌空间有限。公司一季度综合毛利率为31.40%，同比减少11.29个百分点，环比增加1.85个百分点。光伏逆变器在2012年快速下跌，根据市场信息，我们认为随着价格趋近成本部分落后产能将退出，2013年逆变器价格将有所企稳，但也不具备大幅涨价的条件，年均价格将维持在0.5-0.6元/W（含税）区间。从单季度毛利率变化趋势上看，公司2012年毛利率逐季下降，到2013年一季度毛利率触底回升，也佐证了我们对于价格趋势的判断。
    费用率居高不下拖累业绩，营业外收入同比增长。公司一季度期间费用率高达35.50%，同比增加7.55个百分点，其中销售费用率同比减少1.51个百分点，管理费用率同比增加2.64个百分点，财务费用率增加6.42个百分点。财务费用的大幅增加主要原因在于系本期利息支出较多；而随着募集资金的使用，利息收入较上年同期有所下降。另外公司营业外收入达1352.68万元，比上年同期增加1205.58万元，主要是由于本期收到的政府补助同比大幅增加。
    海外子公司继续亏损。海外全资子公司Sungrow Deutschland GMBH是公司为拓展德国市场新设的子公司，正式展开销售时间较短、销售人员工资支出及相关销售费用较多，2012年亏损995.38万元，2013年一季度仍然亏损。
    2013年看点：国内市场启动拉动需求，电站销售进入收获期。国内光伏市场处于爆发期、光伏产品价格基本触底，盈利趋势好转，预计2013年国内新增装机量在7-10GW，公司市占率始终保持在30%以上，保守估计公司2013年出货量为2400MW；另外2013年部分电站投资进入收获期， 2013年销售收入根据最新制定的经营目标，2013年销售收入计划为18亿元，其中光伏逆变器、风能变流器业务12亿元，电站业务6亿元。