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    登海种业4月24日晚间发布一季度业绩报告称，报告期内，归属于母公司所有者的净利润为7530.01万元，较上年同期增142.67%；营业收入为3.19亿元，较上年同期增103.17%；基本每股收益为0.2139元，较上年同期增142.52%。预计公司半年度净利润变动幅度为80%至130%，上年同期净利润为6911.32万元。 
    1、公司业绩略超预期 ，在低迷行业中表现突出，增长凸显产品优势 公司业绩略超预期，主要是与控股子公司山东登海先锋种业有限公司销售收入较去年同期大幅增长。母公司玉米种子销售收入比去年同期增长，以及销售政策的调整有关。今年种子行业仍然处于去库存的背景中，行业增长乏力，公司的高增长凸显了公司的品种优势和龙头地位。 
    2、控股子公司登海先锋销售策略调整导致一季度发货量大幅增长 控股子公司登海先锋调整销售策略，将预售提前。2011年公司四季度发货量大，2012年虽然四季度发货量与去年基本持平，但是公司预收款大幅增长，因此公司今年一季度发货量大幅增长，促使先锋公司一季度销售收入大幅增长。先玉335是公司2004年开始推向市场的主导品种，经过多年的迅速发展，将逐步进入衰退期，预期近两年仍能维持10%左右的稳定增长， 
    3、母公司主导品种登海605持续放量。 登海母公司主导研发和推广的品种为登海605，该品种高产、抗倒伏，抗病和广适性好，推广以来，表现良好，面积增长迅速，该品种是继公司先玉335后的又一明星品种，也可以逐步弥补先玉335逐步进入衰退期后留下的市场空白。该品种也极大可能成为2013年农业部推荐的主导品种，登海605是公司未来业绩主要贡献点，预计今年推广面积有望达到800万亩。 
    4、另一控股子公司登海良玉表现较好 登海良玉的主要销售品种为良玉88、良玉188，因为去年玉米区的台风天气，公司的良玉系列品种在抗倒伏性方面表现良好，受到市场欢迎，预售较好。另外公司自主研发的玉米新品种“良玉99号”，已经通过第三届国家农作物品种审定委员会第一次会议审定，未来具有巨大推广空间，也是公司又一业绩增长点。 
    5、公司增长凸显龙头优势，长期发展前景继续看好，维持“谨慎推荐“评级 行业虽然库存压力仍然较大，但是公司主力品种依然都保持超越行业水平的增长，另外种业规划目前处于落实阶段，公司作为国内少有的具备较强研发实力的种子公司，直接受益政策的大力支持，长期发展前景看好，维持公司2013-2014年EPS分别为0.91、1.02元，对应PE分别为25倍和23倍，估值合理，长期维持“谨慎推荐“评级。