投资建议： 
    公司在新能源客车和校车等领域产品和技术储备丰富，竞争优势明显，未来有望受益于细分市场的快速增长。考虑到今明两年新增折旧压力较大，业绩增长面临较大考验。我们预测2013-2015年每股收益为2.38元、2.81元和3.35元，当前股价对应PE分别为12倍、10倍和9倍，维持"推荐"评级。 
要点： 
    业绩小幅增长。2013年1季度公司实现营收43.4亿元，同比增长9.3%；实现归属上市公司股东净利润2.7亿元，同比增长10%；扣非后净利润2.1亿元，同比下滑6.8%；每股收益0.38元。业绩基本符合我们预期。在客车行业小幅下滑背景下，凭借公交客车的出色表现，公司整体销量略有提升，带动业绩小幅增长。
    管理费用大幅增长。公司1季度毛利率为18.2%，同比基本持平，环比下降3.9个百分点。由于研发投入增加，管理费用同比大幅增长33.7%，而销售费用和财务费用均同比持平，期间费用率同比增长0.5个百分点至10.7%。营业外收入同比大幅增长970%，预计增量主要来源于政府补贴（新能源客车研发补贴）。净利率为6.1%，同比基本持平。