事件:
    金发科技发布2012年报和2013年一季报。2012年公司实现营业收入122.4亿元，同比增长6%，净利润7.77亿元，同比下降18.58%，实现EPS0.30元。扣除非经常性损益后EPS0.25元，同比下降2%。2013年一季报EPS0.08元，同比增长33%。公司的盈利和经营状况基本符合我们此前预期，维持“增持”评级。
    点评:
    2012年整体盈利能力基本维持：由于2011年上半年有一笔大额非经常性损益计入利润，导致扣非前利润下滑接近20%，扣非后公司2012年净利润与2011年基本持平。从毛利率上来看，12年与11年相比小幅下降，体现了经济下滑令行业走入低谷的影响，对于12年利润的下滑无需过度担忧。
    今年一季度产品销量增长：公司今年一季度销量增长10%，业绩增长33%。由于汽车，家电下游需求改善，一季度公司的业绩恢复有望延续。由于历年一季业绩占全年比重较小，我们期待二季度业绩能够持续改善。就目前汽车和家电数据看来态势仍然良好。
    13和14年新产能持续释放：公司未来几年将逐步建成增发募投的车用塑料生产线，同时也计划进一步扩张完全生物降解塑料，耐高温尼龙，碳纤维等方面的产业化工作。我们认为公司在新型材料方面具备较好的技术储备，未来有望培育出更多增长点。短期来看车用塑料和完全生物降解塑料产能的释放将成为公司业绩成长的主要动力。
    盈利预测与投资建议：我们预测公司2013，2014年EPS分别为0.39元，0.47元，对应于目前股价市盈率分别为14.8和12.3倍，维持“增持”评级。
    风险因素：下游汽车家电市场增长缓慢，新建项目进度和效益不达预期