投资要点
    事件：
    金发科技发布2012 年年报，报告期内实现营业总收入122.40 亿元，同比增长6%；实现营业利润7.8 亿元，同比下降20.36%；归属于上市公司股东的净利润为7.77 亿元，同比下降18.58%；扣除非经常性损益的净利润为6.59 亿元，同比下降2.11%。按26.34 亿股的总股本计算，实现每股收益0.30 元，每股经营性净现金流量为0.08 元。公司同时公布2012 年度利润分配预案，拟每10 股派现金红利2 元（含税）。
    同时公司发布2013 年一季报，2013 年一季度实现营业收入30.20 亿元，同比增长10.34%；实现营业利润1.85 亿元，同比增长21.56%；归属于上市公司股权的净利润2.00 亿元，同比增长31.72%。按26.34 亿股的总股本计算，实现每股收益0.08 元，每股经营性现金流0.02 元。
    点评：
    金发科技2012 年度和2013 年一季度业绩较我们此前EPS 为0.34 元和0.10元的预期为低，下游市场需求复苏低于预期是主要原因。
    经营总体平稳，投资收益减少是2012 年盈利下降的主要原因。2012 年公司全年销售各类改性塑料产品（不含贸易品）66.35 万吨，同比增长7.24%，其中车用材料销量较上年增长约25%是主要原因。此外公司贸易品销量23.95 万吨，同比增长44.51%。由于原材料价格2012 年总体下降，改性塑料售价也相应有所下调，公司整体销售收入仅同比增长6%。