一、 事件概述
    公司今日公布2012年年报及2013年一季报。2012年公司实现收入8.84亿元，同比增长27.33%（还原营改增收入为9.38亿，同比增长34.86%）；归属于母公司所有者的净利润1.11亿元，同比增长36.21%；完全摊薄EPS为0.46元。2013一季度实现收入9128万元，同比增长43.77%；归属于上市公司股东的净利润1606万元，同比增长47.4%，完全摊薄EPS为0.01元。
    二、 分析与判断
    年报与业绩快报略有差异，主要是由于审计采用了更为严格的收入确认标准出现差异并非由于基本面原因，我们判断主要是审计采用了更为严格的收入确认标准。根据现金流的情况判断公司的实际增长还是非常乐观的：2012年销售商品、提供劳务收到的现金为9.23亿，同比增长41%，历史上这一指标均与收入较为接近且略低于收入；经营活动产生的现金流量净额达到6097万，是去年同期的3.98倍，为近三年最好水平。
    2013年新增开发支出有限，已经转入无形资产开始摊销
    2012年末开发支出较三季度减少9176万元，已经转入无形资产进行摊销。2012年末无形资产1.22亿，其中1.06亿为软件分5年摊销。公司对募投项目进行研发支出资本化共1.96亿，2012年已经完成1.59亿，即2013年还将新增3645万。2013年一季报已新增1465万，二季度继续新增的压力已经很小。
    一季度延续高增长趋势，并未形成较大费用压力一季度为公司传统淡季并有春节因素，但是收入仍实现了快速增长：1）2012年四季度受"十八大"影响有些项目延迟至2013年，此类业务在一季度有了全面进展。2）新一届政府人事调整结束后带动智慧城市全面加大投入，公司业务分布在各个细分领域，最为受益。我们预计5-6月将形成订单高峰。一季度已经开始开发支出摊销，并未对费用形成较大压力，未来随着收入基数扩大费用压力将继续减小。