一、 事件概述
    公司今日公布2012年度业绩快报，业绩符合预期。报告期内公司实现营业收入9.31亿，同比增长33.96%；归属于上市公司股东的净利润1.22亿，同比增长49.17%；完全摊薄EPS为0.51。根据谨慎性原则公司的所得税按15%核算，如果国家重点布局内软件企业认证完成按10%所得税计算，业绩还将进一步超预期。
    二、 分析与判断
    收入受到营改增影响，按同比口径还原后增长达到42%公司所处行业属于上海市营改增的试点范围，从2012年开始改征增值税，税率为6%。因此2012年体现在报表中的收入为不含税收入，是实际收入扣除增值税的结果，而2011年的收入不受此影响。因此同比口径下，需要将2012年的收入还原成含税收入，大致测算为9.87亿，同比增长达到42%。
    公司作为智慧城市的代表厂商在上海及外地市场持续发力智慧城市将在2013年成为各地政府的工作重点，此前住建部圈定90个城市成为试点并配合国开行800亿的投融资额度。2月18日上海市政府公布2013重点工作安排，其中以信息化为核心推进智慧城市建设成为23个重点之一。公司在上海政务市场的占有率高达90%，将成为建设智慧城市的最大受益者。此外公司也会将上海先进的管理经验复制到外地，参与各地项目的总体合作。目前公司已经和天津滨海新区签订智慧城市的总体框架协议，与西藏及浙江的各级政府也在积极接触中。
    医疗及社保高速增长的同时，公司还将拓展环保、安防、文化等新领域2012年收入的高速增长主要来自于医疗和社保业务的高速增长，我们预计医疗业务的收入增速达到80%以上，社保业务的收入增速达到40%以上。2013年在医疗和社保业务保持高速增长的同时，公司的其他储备业务也将持续发力，包括环保/自然资源监控、食品/药品安全溯源、社会综合治安维稳系统、文化创意产业管理平台等。公司的业务已经渗透到智慧城市的各个方面。
    开发支出摊销不会对公司形成费用压力
    公司的开发支出将转化为无形资产从13年开始摊销，经过初步测算，13年增加费用1800万左右，14年以后每年增加费用3000万左右。
    由于12年股权激励的成本摊销较高，与13年无形资产摊销带来的费用相当，因此不会出现大的费用压力。我们认为公司收入的快速增长将有效的覆盖费用，费用率将保持稳定。
    三、 盈利预测与投资建议
    上调盈利预测，维持"强烈推荐"评级。我们认为公司将全面受益于智慧城市建设，除医疗社保外其他领域的业务也将高速增长，因此上调13、14年盈利预测至0.77、1.08元（15%所得税计），对应PE为26.0、18.4x。