◆公司2012 年增长迅速，一季报符合预期
    2012 年公司实现收入19.6 亿元，同比大增64%；净利润1.44 亿元，同比增长44%。其中Q4 营收6.0 亿元，同比增长70%；净利润3334 万元，同比增52%。
    公司2012 年加大对移动终端和非背光模组的投入，移动终端业务收入4 亿元，占比达到20%，主要供应苹果iPad、iPhone 等；非背光模组业务占比达9%，其中专用装备4000 万元、FPC 周边超1 亿元、另外OCA 胶、散热石墨等新业务客户拓展和上量情况乐观。
    一季度公司营收4.7 亿，同比增32%；净利润3586 万元，同比增10%，符合预期，利润增速慢于收入主要是因为导光板毛利率较低以及人民币升值。
    ◆移动终端和非背光模组业务前景看好，新客户突破可期移动终端和非背光模组业务将是公司未来发展的重心，一方面基于技术共性、客户资源横向延伸，另一方面也可应对OLED 普及带来的风险。去年下半年以来公司FPC 周边业务发展迅速，今年在散热石墨、OCA 胶等方面将迎来较大发展空间。
    客户方面，苹果新品可能在6 月发布、7 月上市，Q2 将逐步进入大规模备货期；与斐讯的合作也进展顺利。此外，公司有望凭借大尺寸领域积累的客户资源，在拓展三星等其他优质客户方面取得突破。
    ◆公司越来越注重技术创新，工艺、装备等积累助力长期成长公司近年来越来越注重技术创新，除了FPC 周边、OCA 胶、散热石墨外，在石墨烯、氧化锌导电膜、蓝宝石衬底纳米图形化等技术也有一定突破，为将来长期、多元化发展注入活力。
    装备实力也是公司不可忽视的竞争优势，有利于公司快速响应和工艺革新。从韩国、台湾相关厂商的发展轨迹来看，装备将是公司长期稳步发展的基石，FPC 周边业务的突破很大程度上也得益于装备实力。
    ◆传统业务看国内客户开拓，维持买入评级
    传统业务方面，公司去年在国内各地的布局进入收获期，内销收入占比也从2011 年的25%提至31%。我们仍然看好今年LCD 产业的景气度，以及公司对国内客户的开拓。
    预计2013-2015 年EPS 098/1.25/1.56 元，公司成功向移动终端和非背光领域转型，打开未来成长和估值空间，维持买入评级。