1．事件
    （1）公司发布2012年年报，实现营业收入37.15亿元，同比下降18.55%；归属于上市公司股东净利润9.64亿元，同比下降1.3%，实现每股收益0.275元，同比下降4.4%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.99亿元，同比下降38.6%，相当于每股收益0.142元，同比下降40.4%；基本符合预期。
    （2）公司发布2013年一季报，实现营业收入15.02亿元，同比增长86.8%；归属于上市公司股东的净利润5.26亿元，实现每股收益0.15元，同比增长150%，扣除非经常性损益后的每股收益0.12元，同比增长120%，略低于预期。
    （3）分配方案是10送3转2派0.5元（含税）。
    2．我们的分析与判断
    （一）、投资收益未确认影响去年业绩，煤化工火灾主要影响今年2季度
    公司于2012年9月同意将全资子公司瓜州物流持有伊吾能源9%的股权转让给新疆中能颐和股权投资有限合伙企业，控股股东广汇集团以相同价格同步转让其持有伊吾能源6%的股权，公司预计此笔股权转让会带来9.894亿元的净收益，折合每股收益约0.28元；由于新疆自治区政府拟将淖毛湖煤田东部勘查区域按总资源量"一家一半"重新划分， 划分后广汇拥有资源量合计约35.12亿吨，股权转让的资产的矿权手续尚没办理完毕；尽管款项已收到，但暂不确认损益而较大影响了去年的面上业绩。 今年4月6日，公司煤化工甲醇项目的煤气水贮槽发生火灾进而损坏备煤车间部分上煤廊道，主装置区不受影响， 目前煤制甲醇项目已停车，具体原因仍在调查中，煤化工项目可能将停车2-3月，主要影响2季度业绩约1毛5（包括直接损失和2季度未开车而折旧仍计提）。 
   （二）、哈密煤化工项目的恢复爬坡要等到下半年
    哈密120 万吨甲醇联产LNG 煤化工项目真是好事多磨，自2011年9月15日全部建成并进入试生产以来，经过了一年多的试车调试，于年初转固投产，但火灾则延缓爬坡进度至少约1个季度。从今年1季度业绩来看，与可研比，LNG 从5亿方增加至6亿方，中油翻了2番超过10万吨，石脑油增加了1.7倍至4.7万吨，收入将达到40多亿（可研收入30多亿）；煤化工甲醇项目单季度在负荷5-6成的情况下贡献利润在2.5-3亿元之间，从中也可以看出负荷若达到9成以上，年化有望贡献净利润在20亿左右，已基本印证了我们之前对于该项目的盈利前景预测，这将大大打消之前部分投资者对于该项目盈利的质疑和担忧；这个项目的投产到达产，将是继2010 年10 月淖柳公路通车而实现疆煤东运之后，近几年公司能源转型大进程中的又一件里程碑式的大事。
    （三）、煤炭销售行情开始企稳去年国内宏观经济增速下行，公司煤炭销售遇到国内罕见的煤炭行情低潮，河西走廊以西的煤炭需求量甚至只有往年的1/3，为近60 年来最差的一年，公司2012 年外销煤炭约690 万吨，扣除少数股权后贡献净利润约3 亿元；公司于去年5 月完成柳沟物流园快装系统工程并配置增加LNG 重卡、8 月完成淖柳公路二期沥青化工程后，淖柳公路的煤炭运能已达到2000 万吨；公司计划今年煤炭产量不低于1800 万吨，其中自用在400 万吨左右，外销将达1400 万吨， 有望公司净利润7-8 亿元；14 年淖红铁路通车之后，一期输送设计能力为6000 万吨，将为广汇煤炭外销量打开5000 万吨级别甚至以上的空间。
   （四）、公司规划5年建565个加注站，有利于LNG营销，利润率也可观
    公司目前实施126 个加气站，加气站推广前几年不及预期，是"先有鸡还是先有蛋"的问题，前几年一方面西北地区也没有富余的LNG 气源，另一方面是LNG 车数量偏少而使社会力量建加气站的动力不足；去年开始情况有了变化，主要是包括三大油在内的许多企业有动力来建LNG 加气站，沿海LNG 和西气东输二线的中亚天然气在目前天然气价格下的亏损很大，而车用LNG 价格则高达接近4 元的盈利空间很大。公司目前LNG 只有不到4 亿方，今年随着甲醇联产LNG 项目的恢复并爬坡和吉木乃项目的投产，公司LNG 产量将接近10 亿方，明年产能达到15 亿方；接下去5 年包括富蕴煤制气40 亿方，以及吉木乃二期和煤炭分质利用项目可能产生部分LNG，公司预计2017 年LNG 产能将达到77 亿方；公司在建的江苏南通吕四港LNG 分销转运基地、宁夏中卫LNG 分销中转基地和即将开建的565 个加注站、以及已建成的淖柳公路都将为未来的LNG 营销网络打下坚实基础。 加注站本身其实盈利也很可观，目前公司LNG 出厂价在2.6 元/方左右，而车用LNG 在