公司是全面布局的铅酸电池龙头。公司铅酸电池包括通信、动力、储能等产品。目前通信、动力产品是主要收入来源；由于市占率提高、收购等因素，2012 年公司净利润增长为76.85%。
    通信后备电源市场占有率提高，13 年看4G 建设，长期看海外。12 年公司国内市场占有率在20%左右，同比提高约5 个点；国内4G 建设有望在13 年启动，预计通信电池订单增长在20%以上；海外市场规模是国内10 倍左右，公司海外市场占有率国内同行中排名第一，未来拓展空间大。
    动力电池带来收入增量。2011 年，公司通过收购南都华宇、长兴南都、南都国舰迅速切入动力电池领域，此领域市场空间在300-450 亿，业绩在2013 年将进一步释放。
    储能产品仍处发展初期，公司产品具有较大优势。公司在储能产品技术储备、产品开发以及示范运行上走在国内同行前列；未来分布式光伏等储能市场的逐步打开将为公司带来较大成长空间。
    盈利预测与投资评级：我们预计公司13 年、14 年、15 年EPS 分别为0.56、0.76、1.02 元，考虑到公司铅酸电池领域的龙头地位以及业务向动力、储能市场拓展而表现的良好成长性，我们给予公司2013 年26~29 倍市盈率，目标价15.50 元，首次覆盖给予公司“增持”评级
    股价催化剂：通信电池大额中标；动力电池产品提价；储能产品市场打开；行业整顿力度加大。
    风险因素：1、通信领域投资低于预期；2、动力电池毛利率维持较低水平。