◎事项：
    公司近日发布年报称，2012年公司实现营业总收入31.04亿元，同比增长84.32%；归属于母公司净利润1.26亿元，同比增长76.85%；实现EPS 0.42元。分季度EPS分别为0.07、0.10、0.12、0.13元。
    同时，公司预计2013 年一季度净利润为：2600.86 万元～3251.07 万元，同比增长20%～50%，对应1季度的EPS为0.086—0.109元。
    分配预案为每10 股转增10 股，同时每10 股派发现金股利1 元。
    ◎主要观点：
    业绩增长符合预期，子公司并表为业绩大幅增长主因。公司2012年营收、净利润分别增长84.32%、76.85%，业绩增长符合预期。业绩大幅增长主要是因为公司收购的两家动力电池公司南都华宇（51%股权）和长兴南都（80%股权）的销售增长使得公司营业收入增长64.1%，并且2012年合计为公司贡献了4836.4万元净利润，贡献占比达38.36%。
    海外市场销售实现突破，巩固公司的行业领先地位。在后备电源领域，2012年度公司海外市场销售首次达到近1亿美金，同比增长45.44%，公司产品成功进入103个国家和地区，海外客户数量已达336家，同比增长83.6%，实现显著突破。而在储能电池领域，公司海外销售约518万美金，增长83%，其多项储能电池产品已获得市场的广泛认可，未来储能业务增长可期。
    铅酸电池环保整顿后期，行业洗牌加剧，公司作为铅酸蓄电池龙头企业充分受益。环保整顿后期，铅酸蓄电池的应用仍占据主流并且长期难以取代。国家部委的整治，有利于加速铅蓄电池行业的优化重组，加剧行业洗牌，公司作为铅酸蓄电池行业龙头企业，充分利用自己渠道优势消化新增产能，全年业绩增长可期。同时，铅酸蓄电池环保整顿带来了电动自行车市场中的锂电池替代机会，将成为公司新的业绩增长点。
    盈利预测与估值。我们预测2013-2015年EPS分别为0.56元、0.69元和0.89元，对应市盈率27倍、22倍和17倍，暂“未评级”，将持续关注。