事件：
    公司发布2012年度报告，实现营业收入12.12亿元，同比增长30.82%，实现净利润1.59亿元，同比增长80.17%，合每股收益0.59元，高于我们之前的预期。拟每10股分派现金红利1元（含税）。
    投资要点：
    新产能投放，毛利率回升，助业绩高速增长 公司2011年底产能达到8 万吨每年，2012年嘉兴项目顺利项目投产，公司产能达到12万吨，比上年同期增加71%，解决了公司的产能瓶颈。重庆普利特处于建设阶段，预计2014年6月30日前建成，届时公司产能将达到22万吨。2011年年末开始，国际油价逐渐下行，公司采购成本降低，公司毛利率触底回升。全年综合毛利率为22.37%，高出2011年5个百分点。
    主营业务稳步发展，打开高端车型市场 2012年公司改性塑料销量达到7.69万吨，比去年同期增长35.15%。公司销量和销售收入的增长幅度均高于当年我国汽车工业的增长，产品市场占有率有所提高。公司的一款长玻纤增强PP材料成功用于华晨宝马制造全新宝马5系车型的仪表板骨架，是公司材料首次进入全球高端车型的应用，为公司以后开发高端车市场奠定了基础。
    TLCP项目进展顺利，或称为未来新的盈利增长点 公司TLCP 项目今年6月终于投产，目前仍处于试生产阶段。TLCP 技术含量高，应用范围广，公司计划建设产能1.3 万吨，预计投产后毛利率能维持在30%以上，将成为未来新的盈利增长点。
    投资建议 我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.73元、0.89元和0.95元，对应当前股价的PE分别为20倍、17倍和15倍。给予公司增持评级。
    风险提示 销量不如预期的风险；新增产能增速过快的风险；新项目不能如期达产的风险。