4Q 营收重拾增速、13 年较快成长仍可期
    结论与建议：
    安洁发布2012 年报：2012 年营收6.16 亿，YoY 增长30%，净利润1.87亿，YoY 增长85%，符合业绩快报。
    公司之前的成长对iPad 依赖较强，而此状况目前已有所改善；通过扩大产品线，2Q13 营收和净利润有望再创新高。而公司在研新型盖板玻璃项目有望为公司未来成长打开空间。综合考量，预计公司2013-2014 可实现净利润分别为2.75 亿、3.66 亿，YoY 增长47%、33%，对应EPS 为2.29 元、3.05 元；目前股价对应2013-2014 年PE 分别为32 倍、24 倍；维持“买入＂的投资建议。
     4Q12 营收重拾增长：4Q 营收1.95 亿，YoY 增长58%，QoQ 增长18%，增速较3Q 有所恢复；4Q 实现净利润5740 万，YoY 增长176%，QoQ 增长21%；营收和净利润均创单季新高。我们认为4Q 营收有所增长主要原因是iPad4 的销量好于3Q，以及公司切入了iPad Mini、iMac 和MacBook Pro等新品。
     4Q12 毛利率仍保持较高水准： 4Q 毛利率为39.7%，虽环比下滑了2.5个百分点，但同比提升6.1 个百分点，仍保持较高水准。全年综合毛利率为43.3%，同比提升7.2 个百分点。长期看，我们认为40%左右的毛利率是较为正常的中枢。
     1Q13 延续高成长、2Q 有望创业绩新高：公司此前公告1Q13 净利润增长约为50%-80%。一方面是由于基期较低，另外一方面也是公司营收规模和毛利率水平均保持了较好水准。由于2Q 公司客户新品陆续开始备货，因此公司营收和净利润创出新高是大概率事件。
     产品结构逐步优化、对iPad 依赖性降低：公司之前的成长性与iPad 相关性较强。而目前通过在iPad Mini 中份额提升、产品线电池pack 延伸到cell、增加石墨散热片等料号的出货占比、进入小尺寸背光模组领域等方式，使得公司对iPad 的依赖性有所降低。
     盈利预测和投资建议：预计公司2013-2014 可实现净利润分别为2.75 亿、3.66 亿，YoY 增长47%、33%，对应EPS 为2.29 元、3.05 元；目前股价对应PE 分别为32 倍、24 倍；维持“买入＂的投资建议。
     风险因素：核心客户主力产品成长速度快速放缓、客户新品销售不达预期。