公司是我国国产基因重组胰岛素的绝对龙头。不仅1998 年就最早获批，而且是唯一成功实现产业化放大生产（原料药产能达3 吨），学术推广最专业，产品品质获得发改委认可、与进口胰岛素享受同质同价、打破进口胰岛素垄断中国市场的遥遥领先者。公司目前核心产品第二代胰岛素，2012 年国内制剂税后销售额7.4 亿元、市场占有率达到16%。国内第二家二代胰岛素企业珠海联邦去年销售额仅2000 多万元，国产二代胰岛素再无第3 家药企有市场销售。我国二代胰岛素产业仍是两家外企、东宝一家国产的寡头垄断格局。
    看今明年，公司二代胰岛素纳入新版基药目录、不仅阻断了第三代胰岛素在县乡医院市场的渗透，而且将分享和受益于县级医院30~45 亿的巨大市场增量，相当于现有二代胰岛素市场规模翻一番。我们估计今年全国基药招标将从7、8 月开始，公司二代胰岛素明年受益将比今年明显。公司从06 年开始至今的市场定位极其正确：优先精耕细作了3000 多家地县级医院，尤其是2011 年开始的蒲公英行动，已经教育了2000 多名县级医院医生正确使用胰岛素，胰岛素是严格的处方药，谁先教育好了医生，谁就先赢得了市场先机。公司将充分发挥扎实的基层市场优势和性价比优势，受益于新基药政策红利。我们判断：二代胰岛素在寡头竞争格局下，进入新版基药后的降价幅度有限或者根本不降价。
    看2015 年，公司基因重组第三代胰岛素将获批并上市销售。
    公司销售策略上早已提前布局，至今已经开发了近500 家省会级以上的三甲医院，这些医院是三代胰岛素的主要市场。公司目前的二代胰岛素在这些医院已有销售。我们判断：公司三代胰岛素相比甘李药业，更有扎实学术推广优势和质量水平优势，公司三代胰岛素的产业化规模和生产质量控制远胜甘李。
    我们上调盈利预测： 2013~2015 年净利润将同比增长394%/40%/32%，EPS 0.40/0.56/0.74 元。当前股价对应2013 年预测PE 35 倍，当年估值不低，但站在中长期投资角度来看，公司拥有二代和三代胰岛素这样市场容量巨大且需求持续增长的黄金朝阳产品，又匹配了深厚学术营销队伍的坚实基础以及国际领先的产业化大生产技术，公司未来多年的持续快速增长的态势十分明确，我们上调评级到买入。