事项：
    2012 年公司实现收入10.44 亿元，同比增长19.47％，归属于上市公司股东的净利润7287 万元，同比减少3.84％，每股收益0.30 元，利润分配预案为每10股派现金红利1.5 元。
    平安观点:
    2012 年公司处于调整期：
    2012 年公司处于全面调整期，业绩与2011 年基本持平。苏州浒关生产基地进行了原料药GMP 以及FDA 认证，生产受到了较大影响，2011 年收购的南通纳佰园（100％股权）和2012 年完成收购的山东天安（81.43％股权）处于整合期，整合效应难以在2012 年显著体现，使得公司管理和销售费用上升超过收入增速。分产品看，AKD 系列产品较为平稳，销量增长4％，同时产品价格略有下降，但低于原材料，因此，虽然收入同比下降9.9％，毛利率提升2.97 个百分点至19.95％；医药中间体收入规模与2011 年相当，而由于收购公司业务叠加，2012 年公司新增了农药中间体和光气衍生品及加工业务。
    生产布局逐渐清晰：
    从2012 年下属公司报表看，南通纳佰园实现1.4 亿元收入和1025 万元净利润，山东天安收入和利润分别达到1.5 亿元和1100 万元，而公司2012 年农药和医药中间体总收入在3 亿元左右，因此，2012 年中间体生产基本上由纳百园和天安化工完成。未来公司将形成苏州本部原料药、纳佰园和天安化工中间体为主的产能分布，生产布局逐渐清晰。