事件： 
    公司发布非公开增发预案。本次非公开发行股票的数量不超过2,400 万股，募集资金上限为50,000 万元。发行价格不低于20.83 元/股。募集资金投向主要用于收购的山东天安化工以及南通纳百园的建设。
    观点： 
    公司非公开增发募投项目整体符合我们12年整合年的判断。公司主营业务包括造纸化学品以及医药中间体两大块，造纸化学品中AKD原粉为最主要的利润贡献者，医药中间体已有产品主要集中在多肽相关的中间体业务氨基酸保护剂、保护氨基酸等。公司2011年收购了山东天安化工与南通纳百园具有战略意义， 公司业务将获得更大的发展。2012年，公司完成了对天安化工中小股东股权的收购，目前持有股权比例81.43%。南通纳百园是公司全资子公司。公司在2011年的精心布局，2012年将进行全面的整合与产品规划，预计12年底有部分项目投产，13年中所有项目将投产并释放业绩。