■业绩符合预期：2012 年实现营业收入294.9 亿元，同比上升10.3%，实现归属于母公司所有者净利润17.0 亿元，同比上升67.3%，实现基本每股收益0.43 元，按照摊薄后为0.39 元。公司拟按照2012 年底总股本为基数，向控股股东粤电集团持有的29.5 亿股每10 股派发现金红利0.53504 元（含税），其他股东每10 股派发现金红利1.04083 元（含税）。公司预计2013 年一季度实现归属于上市公司股东净利润3.8 亿元-4.2 亿元，同比上升541%-609%，对去年同期数据追溯调整后，同比增长416%-471%，实现每股收益0.086 元-0.095 元，基本符合我们之前的预期。
    ■子公司业绩差异明显：分公司来看，2012 年母公司贡献业绩同比减亏2.2 亿元，参股子公司贡献同比增加4000 万元，利润增长主要来自于控股子公司，其盈利差异明显：（1）受益于上网电量上升、电价上调，红海湾发电贡献利润同比增加4.2 亿元，上升793%，湛江中粤能源扭亏为盈，贡献利润同比增加7600 万元；（2）由于上期存在较大资产减值损失及本年存在资产减值处臵收入，粤嘉公司贡献利润同比增加2.4 亿元；（3）受益于上网电价上调和煤价下降，粤江公司贡献利润减亏6900 万元，靖海发电同比增加8000 万元，上升62%，平海电厂同比增加1.5 亿元，上升55%；（4）由于电量减少和天然气增值税退税政策到期，惠州天然气贡献利润同比减少2.1 亿元，下降63%，深圳广前天然气贡献利润同比减少9100 万元，下降31%。
    ■看好长期发展：公司目前有已建好待核准电站，也有较多前期开发电站项目，除此之外，2012 年资产注入后，控股股东手中还有较多优异资产，未来仍存在资产注入可能，看好公司长期发展。