事件
    2012 年公司实现营业收入294.89 亿元，同比增长10.31%；归属于上市公司股东的净利润16.99 亿元，同比增长67.26%；基本每股收益0.43 元，符合预期。预计2013 年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利3.77亿元-4.17 亿元，同比增长541%-609%。基本每股收益约0.086-0.095 元。
    点评
    资产重组完成，是公司业绩增长的重要驱动力。公司于2012 年底完成重大资产重组，公司发电装机容量、资产规模和盈利能力得到大幅提升，实现了跨越式发展。合并报表口径发电量684.58 亿千瓦时，同比增长93.9%，完成上网电量643.98 亿千瓦时，同比增长95.57%。按权益比例折算，权益发电量和上网电量同比分别增长59.49%和59.83%。
    受益于电量增长以及电价上调的影响，公司发电收入同比增长10.31％。
    由于煤炭价格下降，发电燃料单位成本有所减少，其他成本费用得到较好控制，公司盈利状况得到有效改善，全年经营业绩出现大幅增长，归属于上市公司股东的净利润同比增长67.26％。
    持续开发新的电源项目。公司控股70％的湛江勇士风电项目（49.5MW）和参股40％的威信煤电一体化项目（2
    600MW）顺利投产。惠来电厂3-4 号机组、湛江奥里油改造项目、惠州LNG 电厂二期天然气热电联产项目、雷州红心楼风电项目获得核准，徐闻外罗海上风电项目开展前期工作，广州花都天然气热电冷联产项目获得开发权，一批省内陆上风电资源及云南、湖南等地风电资源获得开发权。
    利润分配预案为：以2012 年12 月31 日的公司总股本为基数，向控股股东粤电集团持有的2,948,297,867 股每10 股派发现金红利0.53504 元（含税），其他股东每10 股派发现金红利1.04083 元（含税）。
    投资建议：维持公司2013-2014 年的基本每股收益分别为0.43 元和0.45 元。
    集团后续会将剩余优质资产逐步注入上市公司，支持公司的长远发展，公司业绩增长有保障，维持“推荐”评级。
    风险提示。煤价大幅波动的风险；宏观经济继续低迷的风险。