投资要点
    2012 年EPS0.68 元，低于业绩快报披露（EPS0.71 元）。2012 年公司实现主营业务收入8.97 亿元，同比增14.24%，实现归属母公司股东净利润1.00亿，同比降10.74%，实现摊薄后EPS 0.68 元，低于此前业绩快报中披露的0.71 元。
    主打产品增长稳定，电商渠道表现亮眼。2012 年公司主打产品健康情枣收入4.17 亿，同比增18.97%；精品红枣收入1.64 亿，同比降7.94%。按地区划分，主要的收入来源华中地区收入5.46 亿，同比增15.41%。华东地区收入1.67 亿，同比增8.51%，其中电子商务作为新开辟的渠道收入达到2.90 亿，同比增683.38%。通过与国际知名咨询公司特劳特合作，明确公司定位，精简产品线，将旗下300 多种商品精简为四大品类（原枣类、休闲类、饮品冲调类、木本粮类）100 个单品，并且针对商超渠道专门开发了即食枣，定位休闲食品，预计2013 年收入达到1 个亿。
    费用率提升快于毛利率增长，预计2013 年费用投放将持续上升。2012 年公司毛利率31.94%同比增4.70pct，主要因成本下降及主打产品健康情枣毛利率增长8.36pct 所致。三项费用率20.87%同比增6.56pct，其中销售费用率11.84%同比增4.99pct，主要因销售改革增加费用投放；管理费用率9.40%同比增2.85pct，主要因研发费用增长及工资上涨；财务费用率-0.37%同比降1.28pct，主要因借款减少及购买理财产品。2013 年公司将加强市场管控，增加商超投放，预计销售费用率会持续上涨。
    2013 年着重提升单店效益、开拓商超及管控价格，或影响短期开店速度。
    2012 年公司专卖店数量2217 家，商超持续推进，已在郑州、上海、武汉、北京等四大城市进场KA 门店202 家；同时，公司加强价格管控，目前已统一规范了河南区域价格，预计未来将会进一步打击窜货，逐步实现全国价格统一。预计2013 年公司将会放缓开店速度，主要关注单店效益的提升，同时进一步开拓商超渠道，预计2013 年全年收入增速在15%左右。