核心观点：
    公司2012 年0.56 元业绩符合预期。12 年收入和归属母公司净利润分别为7.2 亿（+79%）和2.2 亿（+40%），投拍剧毛利率下降使公司整体毛利率同比下降8 个百分点至54%；拟每10 股转增5 股派现0.8 元（含税）。预计13Q1 的EPS 区间0.10~0.12 元，同比增长20%~40%。
    2012 年经营回顾：电视剧产量和发行能力大幅提升，全年新增产量和获取发行许可证电视剧接近8 百集和6 百集；多部电视剧在国内一线卫视播出收视成绩不错。全年制作和完成制作的电视剧过26 部过千集（含11 年延续过来），首次实现收入的电视剧有18 部702 集。
    2013 年经营展望。全年贡献收入电视剧储备足，13 年新增产量预计20 部700 集左右（与12 年持平），权益集数400 集以上（超过12 年350 集）。12Q4 新增获许可证的投拍剧在13 年继续贡献收入，今年上半年取得发行许可证的6 部200 集+2 季度预计完成制作的6 部283 集电视剧将在今年贡献主要收入；7 部大剧将是今年收入贡献主力：12年发行的《百万新娘》+《棋逢对手》，13 年预计2 季度拿到发行许可证的《翠兰的爱情》和2 季度完成制作的《天龙八部》+《新洛神》，13 年3 月底和4 月初开机的《封神英雄传》+《老妈的三国时代》。
    维持“买入”评级。预测公司13~14 年EPS 为0.77 元、1.03 元，当前股价对应公司13~14 年PE 为26 倍、20 倍。公司未来成长路径清晰，发展目标是升级为优质综合性内容运营平台，将加强产业链整合和业务升级；一方面整合上游内容资源，公告将采取战略合作、股权投资、资产收购等方式整合相关团队、资产；另一方面积极向平台升级，未来将充分发挥自身积累的优质片库内容资源，寻找方式参与国内播出平台运营，同时将联合优秀国际娱乐集团拓展海外播出渠道、平台。
    风险提示：影片投入成本较高而实际票房低于预期，或因内容原因无法通过审查获得上映或播出许可。