投资要点：
     4 月2 日公司披露年报，2012 年实现EPS 为0.2 元，基本符合我们之前预期， 主要分析如下：  2012 年业绩同比出现明显下降。全年实现营业收入约265.86 亿元，同比下降4.88%；归属于母公司净利润1.54 亿元，同比下降67.96%；基本每股收益0.20 元， 同比下降68.25%；加权平均净资产收益率4.22%，比上年减少9.55 个百分点。公司拟以2012 年末总股本约7.66 亿股为基数，每10 股派发现金股利0.7 元(含税)，共计分配利润约5365.14 万元，占2012 年度净利润的34.78%。
     公司去年业绩出现明显下滑，一方面由于疆内投资增速放缓，产品盈利能力出现下降，另一方面也是由于大幅计提财务、销售费用所致。2012 年公司产钢755 万吨、同比增长12%，但由于内地钢材滞销而大量进疆、钢市竞争加剧，去年公司钢铁产品的综合毛利率仅报7.11%，同比下降1.25 个百分点，是导致盈利下降的重要原因。另一方面，由于支付公司债利息增加，公司当期财务费用报3.99 亿元，同比增加27.16%，此外，考虑到运输费用大幅增加等因素，公司当期大幅计提销售费用10.54 亿元，同比大增30.73%，均对盈利产生负面影响。