1．事件 公司发布2012年年报：公司实现营业总收入69.89亿元，同比9.49%；归属上市股东的净利润6.14亿元，同比16.15%；扣非后净利润5.41亿元，同比13.90%；每股收益1.07元，扣非后0.95元，基本符合我们预期。 2．我们的分析与判断 （一）、四季度收入和净利润增速有所回落 2012年一到四季度公司收入增速分别为30.1%、21.3%、
    20.8%和-25.8%；净利润增速分别为14.9%、12.0%、30.4%和9.2%，四季度收入和净利润增速均有所回落。 刨除掉商业的影响来看，2012年上半年医药工业收入20.24亿元，增速19.51%，下半年收入20.13亿元，增速14.24%，下半年增速有所放缓。 （二）工业占比不断提高，输液板块延续了高增长势头 2012年医药工业收入40.37亿元，同比16.81%，收入比重从54.82%提高到58.39%；实现净利润5.84 亿元，同17.28%，占公司净利润比重95.11%。 大输液板块延续了高增长，2012 年销售收入同比增长27%。塑瓶在降价不利条件下实现了13%的销售增长；2012 年公司加大了软袋输液的销售力度，塑袋输液的销售收入同比增长达到40%。2012年公司在抢占输液市场份额的同时加大了治疗性输液的调整力度以提升盈利，目前治疗性输液销售收入已占输液整体销售收入的19.36%，同比提升2.79 个百分点。 制剂板块中：心脑血管收入同比基本持平，0 号收入增长1%，增长低于往年；替米沙坦、匹伐他汀、豨莶通栓等重点产品发展实现了较大幅度增长；内分泌受益于营销资源整合同比21%，其中糖适平同比16%；儿科用药继续延续高增长，同比91%，其中珂立苏通过拓展新适应症进入围产领域、编写用药指南等措施实现翻倍。