事件： 公司近日公布2012 年年报，报告期内共实现营业收入92.42 亿元，较上年同期下降19.38%，实现营业利润20.23 亿元，较去年下降72.16%，实现净利润15.1 亿元，较去年同期下降56.58%，2012 年EPS 为0.624 元。2012 年分红预案为，每10 股派发现金红利2 元（含税）。
     主要结论：2012 年公司业绩大幅下滑，主要源于价格疲弱及下半年公司"停产保价"。2012 年报中，公司计划2013 年实现销售收入75 亿元，营业成本51.9 亿元，期间费用13.6 亿元。公司自身盈利能力预判基于疲弱的稀土价格与下游需求。假设稀土成本支撑价格，价格稳定增长，同时矿产量基本保持在4-5 万吨/年水平，我们预计公司2013-15 年EPS 分别为0.32、0.52 和0.62 元。鉴于目前动态市盈率超过90 倍（针对2013 年EPS），我们暂不评级。