事件
    公司公布年报，实现营业收入148,624.91 万元，较上年同期增长6.41%；实现营业利润512.17 万元，同比下降94.09%；实现归属于上市公司股东的净利润347.39 万元，同比下降93.93%。基本每股收益0.015 元。每10 股派发现金红利0.5 元人民币（含税），共计派发现金股利1155 万元。
    简评
    玻璃耐材起家，水泥、钢铁耐材后来追上
    公司2012 年营业收入14.86 亿元，较上年同期增长6.41%，主要原因为公司设立华东瑞泰、收购湘钢瑞泰股权，进入钢铁用耐火材料领域。其中水泥、玻璃、钢铁和耐磨耐热材料占比分别为37%、30%、12%和15%。毛利率分别为29.48%、23.73%、20.61%和15.46%。公司以玻璃窑用熔铸耐火材料起家，在玻璃窑用耐火材料中具有绝对优势。高端市场占有率在40%左右。由于单一生产玻璃窑用耐材，周期波动较强，公司开始进军水泥窑用耐火材料，并在近几年取得快速突破，收入占比快速提升，12 年水泥窑耐火材料总包业务收入同比增长17.94%。12 年公司设立华东瑞泰、收购湘钢瑞泰股权，进入钢铁用耐火材料领域，形成了玻璃、水泥、钢铁行业用耐火材料三大业务板块，拓展了公司的服务领域，提高了公司的抗风险能力。
    玻璃耐材收入毛利下滑，价格下降成本上升
    玻璃熔窑用耐火材料主要是熔铸锆刚玉、熔铸氧化铝和硅质耐火材料。2013 年公司玻璃窑用耐火材料订单减少，收入下滑33.74%。
    主要由于平板玻璃市场需求下滑，另外之前光伏玻璃窑对熔铸氧化铝需求较高，今年也大幅下降。销售价格由于市场竞争的加剧也有所降低。此外，主要原材料锆英砂、高铝矾土、镁砂等高位运行，人工成本及财务成本不断上升，造成产品销售利润率下降。
    国际市场开拓顺利
    国际玻璃市场生产必须贴近终端消费地，但是玻璃用耐材可以进行全球采购。近年来国际市场的消费习惯从使用塑料回归到使用玻璃，日用玻璃市场稳健。公司积极开发国际市场，产品销往40多个国家和地区。2012 年公司玻璃窑用熔铸耐火材料的国际市场销售收入同比增长66.65%。国际市场对瑞泰越来越重要。国际未来几年会有比较好的增长。国际市场毛利率20.30%